한화석화(009800)

한화석화는 바닥을 다지며 횡보 기간을 거친 이후 꾸준히 상승하는 종목이다. 두바이 급락 직전부터 상승하기 시작했고, 두바이 충격에 잠깐 하락했지만, 꾸준히 상승세를 보이는 종목이다. 화학업종에서 엘지(LG)화학과 더불어 유망한 우량종목이다.

한화석화는 농업용 필름 전선피복에 사용되는 유화제품 사업부문과 건축자재 펄프 등에   사용되는 화성제품 사업부문, 그 외 기타제품 사업부문으로 나뉜다. 한화석화는 유화 사업부문에서 매출 9868억 원에 매출비중 43.7%를 차지하며, 화성 사업부문은 매출 1조 2303억 원에 매출비중 54.5%를 차지하고 그 외에 기타 1.8%의 매출비중을 차지하고 있다.

유화산업은 자동차, 전자, 건설 등 주력산업에 원자재를 공급하는 주요 핵심 기간산업으로써 대규모 설비투자가 소요되는 기술집약형 장치산업이다. 제조원가의 60~80%를 차지하는 것이 원료비(납사, 에틸렌)로 유가변동에 매우 민감한 산업이다.

화성산업은 폴리염화비닐(PVC)산업과 가성소다(CA)산업으로 나눌 수 있다. 석유화학 산업의 경쟁력 확보를 위해서는 수직계열화를 구축해 저가의 원료를 안정적으로 공급받아 제품의 제조원가를 낮추고 규모의 경제를 확보하는 것이 매우 중요하다. 한화석화의 폴리염화비닐(PVC) 사업부는 여천엔시시(NCC)로부터 에틸렌을 공급받고, 여수 열병합발전소로부터 전기를 공급받아 폴리염화비닐(PVC)의 원료로 사용되는 브이시엠(VCM)을 생산하는 일련의 생산체계를 구축하는 등 수직계열화를 잘 갖추고 있다.

한화석화는 신재생에너지, 전지, 나노 분야를 신성장동력으로 정하고 투자하고 있다. 차세대 신재생 에너지 분야에서는 수소저장물질, 태양광  발전용 셀(cell) 사업, 전지 사업에서는 2차전지용 양극재 소재를 중심으로 하는 전지사업, 그리고 나노 분야에서는 탄소나노튜브, 나노입자, 적층세라믹콘덴서(MLCC)용 티탄산 바륨에 진출할 계획이다.

올해와 내년에 양호한 실적을 기록할 것으로 증권가에서 기대하고 있고, 내년 상장 예정인 자회사 대한생명의 기업가치가 인정되고 있는 등 호재성 뉴스가 많은 종목이다.

현대모비스(012330)

코스피지수가 1650을 돌파하면서 주식시장에 대한 개미투자자들의 관심이 더욱 높아지고 있다. 이런 관심은 과연 어떤 종목을 매수해서 보유해야 수익을 얻을 수 있느냐에 초점이 모이고 있다. 2009년이 마무리되어가는 이 시점에 조급해하실 필요가 없으며, 지수의 상승 흐름에 너무 서둘러 대응하거나 현혹되지 마시고 차분하게 대응하는 것이 좋다. 그래서 오늘 말하는 종목은 2010년에도 상승의 패턴을 보일 수 있는 현대모비스로 선정했다.

현대모비스는 사후봉사(A/S)사업과 부품제조 사업 등을 영위하는 현대차그룹의 대형 부품회사다. 현대모비스는 올해 하반기 영업이익이 소폭의 환율 하락과 현대오토넷 영업권 상각 등에 따라 상반기에 견줘 감소할 전망이다. 하지만 큰 흐름으로 본다면 현대오토넷 합병절차 완료 이후 핵심 전장시스템 부품, 친환경부품 위주로 중장기 성장이 기대된다고 할 수 있다.

또한 LG화학과 합작 법인을 설립하여 하이브리드와 전기차용 배터리 사업에도 진출하면서  현대차와 기아차 등의 안정적인 수요처를 확보했다. 이러한 신규 사업 진출은 추가 성장 동력을 확보했다는데 큰 의미가 있다.  부품공급 망도 업계 최고의 네트워크를 구축하고 있으며, 경영개선 효과 등으로 말미암은 이익률의 증가는 향후 실적에 긍정적으로 작용할 것이다.

최근 현대모비스는 안정적인 이익창출 능력에도 현대차와 기아차 실적 악화 시 펼치는 이익보전 정책으로 이 회사의 모듈사업부 수익성 훼손이 우려되면서 주가는 현대차 대비 밸류에이션(평가액) 할인을 지속적으로 받았다. 하지만 폭스바겐, 비엠더블유(BMW), 크라이슬러와의 부품과 모듈공급 계약이 성사됐고, 기아차 실적 개선과 현대차 지분 추가 매입으로 이익이 안정되고 그룹 내 위상이 강화됐다.

오히려 매출처 다변화를 기반으로 세계적 기업으로 성장하는 현대모비스의 밸류에이션 프리미엄이 시작될 것으로 판단한다. 최근 주가의 움직임은 상승에 따른 양호한 조정이라 여기고, 중기관점으로 접근하는 투자자는 조정기간에 물량을 확보해 나가는 전략으로 대응해야 한다.

글 / 정오영 평택촌놈투자전략연구소 대표 
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