엘앤에프(066970)

해외 증시는 당분간 유가, 미국 주요 기업의 실적과 경제지표 등에 따른 단기적인 변동성 확대가 예상된다.
다우존스 산업지수의 경우 기술적으로도 고점 부근에 있고 여기서 강한 추세 상승을 하기보다는 단기적인 박스권이 유력하다.
우리나라도 지난주 강한 반등을 했지만, 코스피 지수 2,000선 위에서는 기관을 중심으로 펀드 환매 물량이 나오면서 추가적인 상승은 제한되고 있다.
변수는 두 가지다. 첫째는 삼성전자의 자사주 매입이 마무리된 이후의 움직임이고 두 번째는 외국인 선물 수급이다.
오늘 살펴볼 종목은 최근 주목받고 있는 전기차 관련하여 2차 전지 테마주인 엘앤에프이다. 동사는 리튬이온 이차 전지용 양극활물질 관련 사업을 진행하는 업체로 세계 3위권에 있다. 양극활물질은 이차전지의 핵심 소재로 음극활 물질·전해액·분리막과 더불어 이차전지의 4대 소재이다.
리튬이온 이차전지 시장의 규모는 2015년 230억 달러에서 2020년 전망치 800억 달러로 연평균 30%에 육박하는 성장이 예상되며 이에 따라 현재보다는 미래가 더 기대되는 업종이라 볼 수 있다.
동사의 긍정적인 부문과 부정적인 부문을 살펴보면 다음과 같다.
먼저, 이차전지 시장은 스마트폰으로 대표되는 소형 제품에서 하이브리드 자동차와 전기저장장치(ESS) 등 중대형 제품으로 유행이 넘어가고 있다.
전 세계적으로 최근 화석 연료 고갈과 이산화탄소 감소 등의 목적으로 신재생 에너지에 대한 관심이 높아지고 있고, 스마트그리드가 주목받고 있다.
따라서 지구 온난화 해결과 전력 저장장치의 목적으로 그 이용은 더 증가할 것이 예상된다.
반면, 부정적인 요소는 다음과 같다.
먼저 동사의 주 매출은 소형 이차 전지용 제품에서 나왔다. 따라서 ESS와 전기차 등 중대형 배터리 분야로의 전환이 필요하다.
두 번째는 특정 회사에서 매출의 70% 가까이 발생하고 있어 매출처의 다변화가 요구된다.
마지막으로 얼마 전 LG화학을 살펴보면서 언급했지만, 이차전지는 완성제품 분야에서는 LG화학과 삼성SDI가 세계 수위권에 있지만, 소재 분야는 일본의 닛치아 화학공업이 압도적인 점유율로 선두 자리를 지키고 있다.
따라서 닛치아 화학공업과의 격차를 얼마만큼 줄이는지도 관건이다.
동사의 주가는 지난 2009년 역사상 최고점을 기록한 뒤 추세적인 하락세를 보여 왔고 최근 7000원대에서 단기 반등을 하는 모습이다.
이론적인 적정주가는 6,200원 수준이고 현재 가격대는 적정주가보다는 고평가되어있다.
하지만 국내 상장된 이차전지 관련 업종 중에서 독보적인 위치에 있는 점과 이차전지에 대한 수요 확대 등을 고려하면 중기관점으로 접근할 수 있다.
제시하는 가격대는 8,000원 이하에서 1차, 7,500원 이하에서 2차, 7,000원 이하에서 3차로 분할로 접근하고, 손절매와 수익은 각각 20% 정도에서 대응하면 긍정적인 결과를 기대할 수 있을 것이다.

GS리테일(007070)

해외 시장은 단기 반등이 마무리 국면에 접어들었고 국내 시장 역시 지난 3월 30일 단기 고점 기록 이후 또다시 조정 과정이다. 추세 없이 박스권을 지속하는 모습이며, 이런 흐름은 당분간 이어질 것으로 본다. 국 내외에서 호재나 악재 등 주식 시장에 영향을 끼칠 이슈가 없는 상황이기 때문이다.
오늘 살펴볼 종목은 전 고점 대비 조정 받았으며 기술적 반등을 이용한 매매가 가능해 보이는 GS리테일(007070)이다.
GS리테일은 GS그룹의 유통 전문 계열사로 지난 1974년 럭키슈퍼마켓으로 시작하여 LG그룹에 편입되었다.
그 후 2004년 GS 그룹의 분리와 함께 GS홀딩스로 편입되었고 GS마트, GS왓슨스, GS25 편의점 등을 운영하고 있다.
GS리테일은 위에서도 언급한 것처럼 기술적 반등 구간을 이용한 단기 대응을 하던지, 그게 아니면 장기 관점에서 마치 적립식 펀드 투자하듯 접근이 가능한 종목이다.
일단, 지난 2015년부터 200% 이상 급등했고 현재는 단기 고점 기록 후 조정을 받은 상태이다.
슈퍼마켓 사업의 적자가 지속할 것이란 우려가 단기 하락에 작용했지만, 최근 베이비붐 세대들의 은퇴와 맞물려 편의점 창업이 활발하게 늘고 있고 여름 시즌 음료와 빙과류 매출의 증가 기대감은 단기 반등 요소로 충분하다.
장기 투자 관점에서는 일본의 장기 불황을 참고할 필요가 있다.
일본의 경기 불황 과정에서 도시락 선호, 1인 가구의 증가, 대형 할인점에서의 쇼핑보다는 집 근처 편의점 선호 현상 등으로 편의점 시장의 높은 성장이 있었다.
우리나라도 현재 일본의 사례와 유사한 흐름이 나오고 있다.
장기 투자는 단기 시황 보다는 투자 목적 기업의 가치와 연관된 산업의 구조적인 측면을 볼 필요가 있다.
이런 관점에서 BGF리테일의 CU와 함께 GS리테일의 GS25는 국내 편의점 시장에서 1,2 등을 달리고 있고, 구조적인 측면에서도 1인 가구의 증가는 GS리테일의 장기 성장에 호재로 볼 수 있다.

글 / 정오영 (주)평택촌놈 대표